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晶盛机电:光伏王者迎扩产 半导体蓄势待发-欧洲杯买球
本文摘要:国元证券——晶盛机电光伏王者迎接扩产半导体蓄势待发国内单晶炉龙头厂商,行业迎接扩产新的周期公司光伏单晶炉国内市占率第一,占有国内90%的高端市场份额,客户覆盖面积完全所有一线硅片厂商。

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国元证券——晶盛机电光伏王者迎接扩产半导体蓄势待发国内单晶炉龙头厂商,行业迎接扩产新的周期公司光伏单晶炉国内市占率第一,占有国内90%的高端市场份额,客户覆盖面积完全所有一线硅片厂商。预示着全球光伏行业的高景气,公司步入较慢茁壮。经过上一轮光伏单晶扩产期2016-2018年上半年,公司转入订单低谷。然而新一轮扩产早已开始加压,中环、晶科、上机今年分别宣告25GW、25GW、5GW扩产,总规模多达上一轮扩产。

公司目前挥订单25.35亿元,下半年未来将会迎接密集招标。光伏海内外市场需求共振,单晶趋势持续渗入国内方面,“531”新政已得修缮,国内装机量以求确保,预计未来国内年装机量激进预计在40-45GW,平价网际网路后装机或超强预期。

海外方面,由于新政造成组件价格大幅度下降,海外部分地区已构建平价,构成市场需求愈演愈烈。预计未来海内外装机市场需求构成共振,全球装机量之后保持低景气。另外,高效组件依然是未来减少度电成本的主要地下通道,单晶由于切换效率更高、相容技术更佳,未来替代多晶趋势持续。公司作为单晶炉提供商将持续获益。

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半导体孕育出极大机会,业务费尔南多·阿隆索估值或提高中国半导体贸易逆差极大,进口替代市场需求贞着。公司目前已研发12英寸半导体单晶炉、8英寸区熔炉,空缺了国内技术空白。同时,公司文化底蕴很深,浅被绑中环股份,业务蓄势待发。

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累计2019年一季度,公司半导体挥订单5.58亿元。下半年中环领先一期第二次招标、有研一期、合晶二期项目未来将会启动。

我们预计,在国内半导体级产业步入投资潮之际,单晶炉设备也未来将会步入国产化起点。公司半导体业务占到比未来将会快速增长,估值可更进一步提高。投资建议与盈利预测预计公司2019-2021年将构建营业收入28.11/34.08/39.11亿元,构建归母净利润6.74/9.62/11.76亿元,对应目前的P/E23/16/13。

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考虑到未来公司半导体业务占到比未来将会快速增长,估值可更进一步提高。首次覆盖面积给与公司“购入”评级。风险提醒全球宏观经济上行,光伏海外推展不及预期;国内半导体行业发展不及预期;原材料价格大幅度下跌。


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